2021年非金融信用债券重点主体到期规模、行业分布及到期压力——《信用周刊》2021年第4期(2021年2月7日)

/2021-02-08/
原标题:2021年非金融信用债到期规模、行业分布和重点主体到期压力——信用周报2021年第4期(2021.2.07)【申万宏源债券】孟祥娟、姚洋、赵宇璇、武文凯... ...

原标题:2021年非金融信用债券重点科目到期规模、行业分布及到期压力——《信用周刊》2021年第4期(2021年2月7日)

[神湾宏源债券]孟向娟姚洋赵玉玺吴文凯

抽象的

热点分析:2021年非金融信用债券重点主体到期规模、行业分布及到期压力

2021年到期的非金融信用债券约为6.43万亿元,占现有债券的27.5%,为2017年以来的最高水平。其中,城市投资债券、国有企业工业债券和非国有企业工业债券分别占23.0%、31.3%和33.6%。

行业方面,公用事业、综合、矿业、房地产、交通是2021年到期债券最多的行业,其中公用事业和交通的到期债券占比超过30%,分别为35.7%和43.0%。其他过期率超过40%的行业包括家电(48.6%)、媒体(41.1%)、有色金属(40.8%)、医学生物学(40.6%)、通信(40.3%)、食品饮料(40.2%)。

一些没有国有股东背景的民营企业或公有企业,2021年债券到期比例较高。比如山东虹桥、浙江恒易、滨江集团、大连万达、沙钢集团、南山集团的债券到期比例都超过50%,需要关注他们的资金情况和偿债计划。

工业债策略:2021年债券市场反转的那一年,预计全年信用利差整体上升。上半年中高等级信用债券可能有阶段性机会,下半年中低等级信用债券会有更高的性价比。2021年上半年,建议复工后从基本面改善明显的行业中选择杠杆和偿付能力得分相对较好的化工、房地产、建筑、公用事业、航运港口等行业。下半年建议配置外向型产业,如化工、机械、电气设备、电子、轻工、纺织服装、汽车零部件等。,其当前的利差处于历史高位,受益于超出预期的经济,其基本面有望持续改善。

城市投资债券策略:城市投资债券可以继续适度下沉,可以选择利差中等的地点,如湖北、江西、新疆等地。鉴于我们对2021年反转年的判断,城市投资债券估值会有波动,所以我们将继续对2021年的城市投资持谨慎态度,减少目前的城市投资。

行业繁荣高频跟踪:

高频跟踪:向上:渤海动力煤、布伦特原油、WTI原油、甲苯、二甲苯、LME铜、LME锌、铜、铝、锌、铅、上海出口集装箱运价指数、中国出口集装箱运价指数;持平:焦煤坑价、焦煤车盘价、一级冶金焦车盘价、一级冶金焦收盘价、钢材综合价格指数、螺纹钢期货价格、螺纹钢现货价格、PTA、MDI、乙二醇、纯碱、LME铝、LME铅、全国平均水泥价格;向下:NEWC动力煤、甲醇和波罗的海干散货指数。 《周都信用债》评介:

工业债券市场:上周,信贷息差整体下降,等级息差均下降,期限息差分化。具体来说,在信用价差中,5年期中期票据(AA+)下降了5BP,其次是5年期中期票据(AAA)、(AA)、(AA-)、(A+)和(A)都下降了4BP。在等级利差中,1年和3年的等级利差分别下降了2个基点和1个基点。在期限利差中,(A+)5年-1年、(A)5年-1年下行较多,为5bp;(AA)5年-1年和(AA-)5年-1年涨的比较多,是4BP。上周,19个行业的超额利差均下降,其中造纸行业跌幅最大,为26.93个基点;;其次是医药、有色金属和煤炭行业,下降幅度分别为12.12个基点、10.97个基点和10.36个基点。 城市投资债券-市场:本周,工业债券整体表现好于城市投资债券,2年期城市投资债券表现好于工业债券,1年期、5年期、7年期和10年期工业债券表现更好,高评级城市投资债券表现更好。 信用债券风险预警:HNA航空集团和华夏幸福信用评级下调。 主体

1.2021年非金融信用债券主要主体的到期规模、行业SEO每日一贴分布及到期压力

2021年到期的非金融信用债券约为6.43万亿元,占现有债券的27.5%。到2020年底,非金融信用债券(不含银行间存单、金融债券、国际机构债券、政府支持的机构债券、资产支持证券和标准化票据等)的存量规模。)约为23.35万亿元,其中城镇投资债券11.23万亿元,工业国有企业9.81万亿元,非国有企业2.31万亿元。2021年到期的非金融信用债券约为6.43万亿元,占现有债券的27.5%,为2017年以来的最高水平。其中,城市投资债券、国有企业工业债券和非国有企业工业债券分别占23.0%、31.3%和33.6%。

城市投资和非国有企业的到期压力较大,而国有企业工业债券的到期压力近年来变化不大。近年来,城市投资债券和非国有企业工业债券的到期比例持续上升,2021年到期比例达到2016年以来的历史新高,而国有企业工业债券的到期比例近年来保持在30%左右,明显低于2016-2017年。

2021年到期债券在家电、交通、传媒、有色金属、医药生物、通信等行业占比超过40%。行业方面,公用事业、综合、矿业、房地产、交通是2021年到期债券最多的行业,其中公用事业和交通的到期债券占比超过30%,分别为35.7%和43.0%。其他成熟度超过35%的行业还包括家用电器(48.6%)、媒体(41.1%)、有色金属(40.8%)、医学生物学(40.6%)、通信(40.3%)、食品和饮料(40.2%)、机械和设备(37.0%)以及商业贸易(40.6%)

科目方面,2021年股票债券超过100亿元人民币、债券到期比例超过30%的非金融类科目有126个,其中国有企业居多,非国有企业(含公有制企业)仅29个。126家实体中,95家行业集中在综合、房地产、交通、公用事业、矿业、商贸、有色金属等行业,与成熟度较大的基本一致。一些没有国有股东背景的民营企业或公有企业,2021年债券到期比例较高。比如山东虹桥、浙江恒易、滨江集团、大连万达、沙钢集团、南山集团的债券到期比例都超过50%,需要关注他们的资金情况和偿债计划。

2.信用债券风险预警

3.行业新闻跟踪

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